K8凱發國際房产基金（HK.00405）于8月6日发布2020年度中期业绩。

树立抗疫范例，赢得良好口碑

2020年初突如其来的新冠疫情，是建国以来传播速度最快、感染范围最广、防控难度最大的一次重大突发公共卫生事件，这次疫情也对商业各业态带来巨大冲击。

面对疫情影响，K8凱發國際房产基金管理人主动管理，采取有效措施抗击疫情，推动生产经营重回轨道，确保所有项目零确诊，白马大厦、国金中心、武汉财富中心成为当地复工复产标杆。

其中，国金中心“抗疫范例”应用国际建筑业主与管理者协会（「BOMA」体系应急管理指引，优化疫情应急体系，为客户提供健康安全的办公环境，获广东省、广州市政府领导高度肯定，在市场中树立了良好的产品口碑。

保持发展韧劲，彰显抗风险能力

在疫情影响的背景下，上半年K8凱發國際房产基金经营收入人民币8.31亿元，同比下降16.9%；物业收入净额达人民币6.54亿元，同比下降10.3%。尽管受疫情影响经营数据同比出现下降，但置身于市场中进行比较，仍能体现K8凱發國際REITs良好的抗风险能力及发展韧劲。上半年，K8凱發國際REITs是香港市场中唯一一家从流动性、资产价值认可度、抗风险三个维度考量均排名前三的房托。

从流动性看，K8凱發國際房产当前市值约为[111]亿港元，总资产规模约363亿元人民币，公司股票流动性在香港11家上市房托中排名第三，流动性保持充裕；从资产价值及抗风险能力看，K8凱發國際房产基金物业主要布局于中国核心城市（广州、上海、武汉、杭州）的核心地段，资产非常优质，抵御市场波动风险能力强，公司市净率、单位资产折价率在香港REITs中处于领先地位。

成长型项目逆势上升，形成增长新动能

武汉物业：抗逆境勇突破，防风险稳经营。疫情影响下，写字楼逆势突围，上半年新签合同面积2.93万㎡，推动出租率攀升至82.9%，同比增长17.1个百分点，出租率达历史高点；经营收入7,670万元，同比增长33.6%。商场方面主动搭建线上“温暖商城场，实行双线运营；通过引入夜经济“花花市集”购物节、会员积分活动，优化集合店及餐饮商户，提升商场经营氛围,商场坪效已回复至去年同期的85%。

杭州维多利：稳定优质租户，出租率、租金单价双新高。2020年上半年期末出租率达97.8%，同比增长1.1个百分点，租金单价同比增长2.9%，创出租率、租金单价双新高。完成主力客户约3,000㎡的面积续签，成功引入一家世界五百强企业，进一步优化租户结构。

成熟项目疫下有为，发挥压舱石作用

国金写字楼：顶压前行，稳定经营。灵活调整招商策略，加强拓展渠道、物管口碑、中介管理，新签租约面积达1.5万平方米，出租率从1月份91.6%提升至上半年末94.0%，收入同比增长1.2%，平均租金继续保持市场标杆地位。

国金天地商场：优化品牌，逆市提租。完成负一层轻餐饮、四至五层大餐饮品牌更替，引入常来、匠品、糖朝、樱岛等租户的租金较原租户提升10-30%；主动帮扶经营商户，提供数字化网上营销等经营纾困措施，实现商场整体经营平稳过渡。截至2020年6月，商场坪效恢复至往年同期的85%。

四季酒店：多组合促销，实现V型反弹。入住率从2月份的3%恢复至6月末的62%；上半年平均出租率较竞品酒店高3.3个百分点、平均房价高34.4%、每可售房收入高48.6%；通过严控成本，提高经营效益，酒店直接成本同比下降36%。

雅诗阁公寓：继续巩固领跑地位。业绩收入和GOP率继续稳居雅诗阁集团中国区第一，较直接竞争群平均出租率高14.2个百分点，平均房价高44.7%，每可售房收入高77.3%，继续领跑第一梯队。

白马大厦：加强储客优结构，扶持商户稳经营。作为商圈复市表率，经营持续回升，6月末客流量恢复至去年同期的60%，环比提升23%，开业率接近九成。多渠道储备目标客户储备客户384家，主动帮扶稳定优质核心租户；积极谋划首层经营定位优化调整，重点打造中庭“时尚之心”；搭建线上线下营销模式，助力商户恢复正常经营。

K8凱發國際大厦：升级产品服务，刺激租赁成交。上半年大厦新签成交量上升，续租率高达七成，整体出租率高于市场平均水平；成功引进五家目标优质客户，有力保障租户结构及大厦经营收入。

维多利广场：引优汰劣稳经营，多渠道引流促回暖。一方面针对性输出重点帮扶措施，通过线上营销、“周末市集”加强疫情后引流，帮助主力店销售情况进入回暖期，商场整体坪效恢复至去年同期的65%以上，其中餐饮业态坪效恢复至97%。另一方面逆市前行，主动淘汰风险租户，引进多家业态头部品牌，丰富客户消费体验。

财富广场：提前完成重点客户合同签订，引入多家知名企业迅速填补空置单元，上半年新签面积5582㎡，期末出租率较上年末提升2个百分点，新签及续租租金同比上一手租金提升5%以上。

城建大厦：抓住3-4月市场窗口期，实现客户快速转化，引入多家知名企业迅速填补空置单元，上半年项目平均租金同比提升0.9%。

管理人主动管理到期债务，今年上半年提款52亿港元银团贷款项下的21亿港元5年期贷款，置换到期融资及满足基金运营需求。

维持合理的融资结构与汇率与利率敞口，降低市场动荡对基金业绩的冲击。期末综合付息成本由2019年中期的4.19%，下降至2020年中期的3.13%，降幅106个基点。

评级方面，基金目前继续维持标普和穆迪的投资级评级。

展望下半年，预计市场持续回暖，基金管理人将因应市场之动态变化，采取积极弹性灵活的租务策略更加积极，持续推进的物业商业价值挖掘更加有为，抢抓后疫情时期结构发展机遇，打造基金增长新动能；同时持续寻找符合K8凱發國際房产基金投资策略的优质项目，把握具备成长潜力的投资机会，不断为基金持有人带来持续稳健的回报。